50億贛州老板，豪賭光伏背水一戰

　　江西贛州老板陳剛，在背水一戰。

　　2月8日，愛旭股份公告稱，公司股價出現異常波動，同時公司副總經理何達能退休辭職，引發市場對其經營狀況的關注。

　　與大部分光伏企業一樣，因價格下行疊加資產減值，愛旭正經受大幅虧損壓力。

　　公司在1月下旬發出盈警，預計2024年凈虧損47.5億元至58.5億元。而上一年度，尚且盈利7.56億元。

　　連月來，愛旭董事長陳剛多次出席投資機構交流會，詳細介紹其重點布局的BC產品，以期提振信心。

　　陳剛是個行動派，40歲才轉行做太陽能電池。

　　這兩年，光伏技術迭代兇猛，他不惜豪擲百億，下注BC電池和組件項目。

　　大步轉型

　　按照預告，愛旭在去年四季度的虧損，達到20億至30億元，同比虧損幅度擴大177%。

　　陳剛預想中的拐點，并未顯現。其經營壓力主要集中在兩個方面：

　　一是傳統PERC電池組件競爭激烈，價格戰導致利潤空間被嚴重壓縮;二是新一代BC組件上的研發投入大，短期內尚未形成規模效應。

　　財報顯示，愛旭收入主要來自電池及組件兩大核心業務，其中ABC組件電池是自研的一種背接觸電池，進而打造成組件。

　　ABC屬于N型BC技術支線，陳剛視其為下一代產品。

　　去年2月，他宣布投資99.78億元，建設濟南基地的高效晶硅太陽能電池及組件項目，超過當時經審計凈資產的50%，市場嘩然。

　　陳剛后來回應，做ABC并不是一場“豪賭”，尤其該技術具備效率高、成本低等優勢。

　　根據2024年中報，愛旭N型ABC電池轉換效率達27.3%，生產良率達97.5%，N型ABC組件量產交付效率可達24.2%，生產良率超99%。

　　為加速完成技術迭代，陳剛將產能向ABC組件轉移。

　　2024年3月，有關義烏基地電池項目的升級改造方案顯示，為打造全新的TOPCon電池產能，花費27.15億元。

　　大步轉型的代價是，盈利能力短期承壓，現金流吃緊。

　　2024年1-9月，愛旭的營收為78.96億元，同比下降65.09%;凈虧損28.31億元。

　　同期，經營活動產生的現金流為-44.41億元，同比下降272.06%。此外，公司短期借款為41.11億元，總負債310.05億元。

　　“由于ABC組件的生產工序較多，良率略低，導致其總成本與PERC電池片相當，短期內仍難以實現大規模盈利。”

　　隆眾光伏分析師方文正預計，愛旭的盈利能力在2025年和2026年逐步恢復。

　　多方開拓

　　“要做就要做到行業領先。”陳剛曾說。

　　繼一代珠海基地、二代義烏基地之后，1月下旬，愛旭最先進的濟南基地也開始投產。

　　濟南基地具備30GW N型ABC電池及組件產能空間，一期項目規模10GW，預計2025年下半年一期工程將全面投產。

　　管理層預計，2025年整體出貨量規劃為20GW以上。

　　為拓展ABC電池組件銷路，陳剛與隆基、晶科聯手，推動ABC組件在大型地面電站的應用。

　　他瞄準工商業屋頂和戶用光伏市場，帶領團隊研究出定制化解決方案。

　　開拓海外市場，也是近年的重頭戲。

　　2024年上半年，愛旭海外銷售占比為39.58%。其中，電池業務外銷比例超過40%，覆蓋印度、土耳其、歐洲、東南亞、日韓等市場，合作下游企業客戶超過百家。

　　1月24日，官網連發三條新聞稿，透露愛旭最近在歐洲和中東的動作。

　　在希臘塞薩洛尼基，一座選用愛旭N型ABC組件的工商業光伏電站正式并網，裝機容量達98.9kW，預計30年總發電量將達450萬千瓦時。

　　在挪威，愛旭與挪威科技大學的太陽能汽車團隊Nordlys NTNU合作，搭載愛旭的N型ABC電池新款太陽能車，將參加今年9月的“2025世界太陽能挑戰賽”。

　　在阿布扎比，愛旭亮相未來能源峰會暨展覽會，展示適配集中式場景的“恒星”系列、工商業場景的“慧星”系列、戶用場景的“黑洞”系列及“滿屏”組件。

　　“在國內，戶用、工商業、地面市場都可達10%以上的溢價。在海外，公司產品的溢價水平可達 15%-40%。”陳剛出席投資者交流會提到。

　　敢于冒險

　　刻下，正是陳剛與愛旭的非常時期。

　　行業產能過剩，歐美設置貿易壁壘，技術路線大洗牌。

　　TOPCon技術大爆發，單晶PERC產品退出市場，行業龍頭們砸下數千億資金。

　　同時，BC技術賽道，愛旭和隆基宣布聯手，越來越多的光伏企業開始布局BC。

　　愛旭在春節期間依舊保持較高的開工率，以期占得先機。

　　這與老板陳剛的風格一脈相承，他敢于冒險，早先在一家鋁材國企工作，40歲才開始創業。

　　看到光伏產業的技術迭代趨勢，當時陳剛大舉投資單晶PERC電池，拿下IDG資本的投資，使愛旭成為行業龍頭，并在2019年借殼上市。

　　如今，他大舉布局ABC電池及組件，又是相似的戰略選擇。

　　在行業下行期，陳剛的目標很明確：努力保持愛旭在高效電池技術上的研發和量產能力。

　　在推動戰略轉型過程中，他也要處理更多內部管理問題。

　　最新公告顯示，公司高管何達能因到齡退休，申請辭去副總經理職務。

　　市場分析稱，重新組建以技術導向為核心的年輕高管團隊，是其推動轉型的必然之舉。

　　據2024年中報，陳剛合計持有公司31.25%股份。

　　行業陣痛，直接反映在陳剛的財富值上，在2024年胡潤百富榜上，陳剛夫婦的身家為50億元，較上一年縮水80億元。

　　陳剛信心滿滿，2025年是愛旭夯實BC產業生態的一年。

　　“力爭實現ABC產品商業化的成功，達到2025年全年盈利的目標。”春節前夕，他在視頻中表態。(21世紀商業評論記者|覃毅 譚璐)